铜供应风险上升，智利产量下降，价格跌破14000美元
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2026年11月3日铜价跌破每吨14000美元，因智利产量预期下调8.4%，美国进口仍保持在207000吨。
要点
- 智利Cochilco将2026年铜产量预测下调8.4%，至494万吨（2026年11月3日）。
- 美国10月铜进口量为207,000吨，来自IHS Markit。
- 铜价在2026年11月3日跌破每吨14000美元，创七周新低。
- 尽管美国需求强劲，科技股抛售和风险厌恶仍压低铜价。
2026年11月3日星期四，铜价跌破每吨14000美元大关，主要原因是全球最大铜生产国智利的产量预期大幅下调。Commerzbank商品团队指出，第三季度产量已降至二十年来的最低水平，导致国家铜委员会Cochilco将2026年的产量预测从原先的微降0.6%修正为下跌8.4%，即494万吨。尽管美国10月进口量仍保持在207,000吨的强劲水平，整体市场情绪转向风险厌恶，加之科技股大幅抛售，使得铜价继续下行。
智利产量大幅下降加剧供应紧张
Cochilco最新的预测将2026年产量从之前的微降0.6%改为下跌8.4%，至494万吨，这也是自2006年以来的最低季度产量。产量下降主要源于主要矿山的运营困难以及持续的劳工争议。对2027年的预期仅有3%的温和恢复，产量略低于510万吨，远低于此前的555万吨预测。
智利约占全球铜供应的28%，如此幅度的下调会在需求保持强劲的背景下进一步压缩市场空间。交易员密切关注智利的产量数据，任何进一步的负面修正都可能重新点燃价格的上涨动能，但当前的预期仍保持谨慎。
美国进口需求仍然强劲
尽管供应面受压，美国的铜进口仍保持活跃。IHS Markit数据显示，2026年10月美国进口铜207,000吨，为国内基础设施建设和新能源项目提供了持续的需求支撑。进口量的强劲表明美国在电网升级和电动车充电设施方面的资金投入仍在加速。
然而，这一需求并未转化为价格上涨。市场认为美国的进口是短期支撑，难以抵消结构性供应不足的压力。同时，铜价以美元计价，极易受到全球风险情绪的影响；当投资者转向避险资产时，即便需求稳健，价格仍会受到压制。
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风险厌恶与科技股抛售拖累铜价
铜价的下跌同步出现了科技股的大幅抛售。科技行业是铜的主要消费方，涉及芯片、数据中心和电线等大量用铜的产品。当科技股表现疲软时，相关基金会削减对铜相关合约的敞口，进一步加大了价格的下行压力。
此外，围绕美国中期选举的不确定性提升了整体市场的风险厌恶情绪。投资者倾向于转向美元和美国国债等安全资产，导致包括铜在内的大宗商品需求下降。
关键价位与后市关注点
14000美元/吨已成为当前的心理支撑位。如果铜价能够守住该水平，下一步可能冲击15000美元/吨的阻力位——该水平在今年初曾多次出现。相反，若跌破13500美元/吨，价格可能进一步下探至12800美元/吨的关键支撑区间，该区间在2025年中期曾有效止跌。
交易者将重点关注即将发布的国际铜研究组织（ICSG）月度供需平衡报告以及美国制造业采购经理指数（PMI），因为这两项数据直接影响铜的工业需求前景。
- 2026年11月3日 – 铜价跌破14000美元/吨
- 494万吨 – Cochilco对2026年产量的下调
- 207,000吨 – 2026年10月美国铜进口量
- 科技股抛售与美国选举不确定性压低铜价
FAQ
Q: 为什么在美国进口强劲的情况下铜价仍然下跌？ A: 虽然2026年10月美国进口铜达到207,000吨，但整体市场情绪转向风险厌恶，加之科技股大幅抛售，导致铜价在2026年11月3日跌破14000美元/吨。
Q: 智利产量下调8.4%对全球铜市意味着什么？ A: 产量从预期的约5.35万吨降至494万吨，削减约28%的全球供应来源，使得市场供需更加紧张，价格承压。
Q: 如果铜价继续下跌，下一关键支撑位在哪里？ A: 若跌破14000美元/吨，首个支撑位在13500美元/吨，进一步下行的深层支撑位约在12800美元/吨。
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