黄金周三回升，但在就业报告前仍面临压力
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2026年11月4日，黄金涨至4034.62美元，实际收益率升至2.35%‑2.65%，但在周五美国就业数据公布前上涨动能仍受挑战。
要点
- 黄金在2026年11月4日报4034.62美元/盎司。
- 5年期实际收益率在2026年11月3日升至2.35%，10年期升至2.65%。
- 美联储于2026年10月28日将基准利率区间维持在3.75%‑4.00%。
- 9月PCE通胀同比增长3.6%，剔除食品能源的核心通胀为3.1%。
2026年11月4日星期三，黄金回升至每盎司4034.62美元，但实际收益率上升和通胀仍然高企，使得这波上涨在周五美国就业报告公布前显得脆弱。
价格走势与技术位
现货金价上涨2.19%，此前12月合约在前一交易日收于3940.40美元，下跌29.20美元。技术图表显示，11月3日的支撑位在3898.75美元，枢轴位于3935.05美元，阻力位在3974.53美元。短期EMA（12日）约为4185.6美元，长期EMA（26日）约为4285.6美元，仍呈轻微上行趋势。
尽管出现反弹，金价仍在关键阻力位4050美元附近徘徊，该水平此前曾出现跌破4000美元的短暂回调。
实际收益率上升的影响
美国国债数据显示，5年期实际收益率从周一的2.31%升至周二的2.35%，10年期从2.62%升至2.65%（2026年11月3日）。实际收益率是剔除通胀后的名义收益率，升高意味着持有不产生收益的黄金的机会成本上升。
当实际收益率上升时，投资者更倾向于转向有收益的资产，这会抑制黄金的需求，即使风险情绪、货币走势和地缘政治因素有时会抵消这种影响。
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通胀、联储政策与即将公布的数据
美联储在2026年10月28日维持基准利率区间在3.75%‑4.00%，其中两位委员倾向于加息0.25个百分点，表明短期内没有降息的官方承诺。
9月个人消费支出（PCE）通胀同比增长3.6%，核心PCE（不含食品能源）为3.1%，显示通胀仍高于联储目标。
美国劳工统计局公布的9月职位空缺（JOLTS）为750万，变化不大，表明劳动力市场仍然紧俏。下周五的非农就业报告（NFP）和初步生产率报告将提供进一步线索。若NFP疲软，实际收益率可能回落，利好黄金；若就业数据强劲，则实际收益率保持高位，对黄金形成压力。
地缘政治与风险情绪
近期有报道称美伊可能恢复对话，这类正面消息往往提升风险偏好，削弱黄金的避险需求。美国选举的后续进展同样带来不确定性，但对黄金的直接影响仍有限。
综上，市场对黄金的短期走势保持谨慎，只有在实际收益率明显回落或通胀压力减弱时，涨势才可能巩固。
后续关注要点
投资者应重点关注：• 各期限实际收益率的变化，尤其是5年和10年期；• 周五公布的非农就业和生产率数据，以判断美联储政策走向；• 突发的地缘政治新闻对风险情绪的影响。
- 实际收益率5年期 2.35%，10年期 2.65%（2026/11/03）
- 美联储利率区间 3.75%‑4.00%（2026/10/28）
- 9月PCE通胀 3.6%，核心 3.1%
- 黄金技术支撑 3898.75美元，阻力 3974.53美元
常见问题
实际收益率上升为何会压制黄金价格？
实际收益率是扣除通胀后的国债收益率。它上升意味着持有不付息的黄金的机会成本增加，投资者更倾向于转向有收益的资产，从而对黄金价格形成下行压力。
周五的哪些数据可能影响黄金走势？
周五上午8:30（美国东部时间）将公布非农就业报告和初步第三季度生产率报告。若就业数据疲软并伴随实际收益率下降，将有利于黄金；若数据强劲则可能维持或加大对黄金的压力。
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