德意志银行评估希利部长的预算案对公共财政影响中性，指出尽管未大幅增税，但借款水平仍居高不下，财政巩固面临挑战。

德意志银行英国首席经济学家Sanjay Raja将希利部长最近的英国预算案定性为对公共财政具有大致中性影响，估计总体影响为13亿英镑。虽然该方案避免了大幅增税，并侧重于促进投资和缓解生活成本压力，但该银行警告称，潜在的财政状况仍具挑战性。

影响中性，侧重投资

Raja指出，部长“不造成损害”的目标已成功实现，其中最大的支出增加部分用于投资而非消费。尽管政策措施预计将在预测期结束时减少约100亿英镑的借款，但整体税负仍有望创下战后新高。预算案的设计优先考虑限制新的税收义务，同时试图通过资本支出刺激经济活动。

持续的借款担忧

尽管短期影响中性，德意志银行强调，公共部门净借款预计在本财政年度将保持在GDP的4.2%，随后降至3.4%。从中期来看，借款预计将比春季声明的预测高出近0.2个百分点，到2031/32财政年度降至GDP的1.8%。这一轨迹表明，新年度需要填补250亿至400亿英镑的财政缺口，鉴于其后置性质，人们对计划中的财政整顿的可信度提出了质疑。

交易者关注点

• 250亿至400亿英镑财政缺口的规模及其对未来税收政策的潜在影响。
• 本财政年度公共部门净借款维持在GDP 4.2%的粘性水平。
• 中期债务轨迹，目前预测到2031/32财政年度将达到GDP的1.8%。

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